燃料油期货半年报(燃料油期货):供应紧张持续,库存环比下降,现货持续升水。供应方面,上半年产量维持高位,需求存在好转预期。本周出台的《办公厅关于加快建设国家能源储备中心的意见》,推动推进国家能源储备中心,来保障国家能源供应,此举有望提高燃料油供应能力。另外,此次国家能源储备部分源于临储去库,也为市场化交割保驾护航。

一、燃料油期货月度库存大幅下降

根据船运数据,截至3月29日当周,船运调查机构ITS、SGS、IGS等船只完成对阿联酋石油、巴轻等5家船东和阿联酋能源公司(Dubai、Keystone、Occidental Petroleum、Kazing Petroleum、Kirkland)的调查,船东2020年燃料油出口量平均为566.9万桶/日,环比下降19.4%,其中日本的进口量为586.2万桶/日,环比下降34.4%,较2019年平均下降36.4%。

图1 油运船东2020年船东出口量一览

2020年9月30日,船运调查机构ITS、IGS等船东公布2020年船东出口量,船东2020年船东出口量平均为52.5万桶/日,环比下降15.4%,其中日本的进口量为66.2万桶/日,环比下降30.7%,较2019年平均水平下降54.8%。

图2 沿海船舶运输量统计

2021年9月27日,沿海船舶运输量统计

资料来源:船运数据

二、新加坡燃料油库存环比减少

3月29日,新加坡燃料油库存环比减少55.7万桶至27.9万桶。其中4月份的燃料油库存增加57.6万桶至7.3万桶。今年以来,新加坡燃料油库存总体呈现下降趋势,4月份为6.7万桶。

图3 新加坡燃料油库存(不包括掉期)

3月29日,新加坡燃料油库存环比减少6.9万桶至38.2万桶。其中,残渣燃料油库存环比减少9.6万桶至6.9万桶,混合残渣燃料油库存环比减少4.2万桶至12.2万桶。3月份低硫燃料油库存环比增加,符合季节性规律。2020年3月,新加坡燃料油库存环比增加16.8万桶至9.2万桶,低硫燃料油供应环比减少23.3万桶/日至157.5万桶/日。3月份低硫燃料油供应环比增加,但是低硫燃料油产量环比下降,因此低硫燃料油供应环比下降。2020年3月份,高硫燃料油产量环比下降4.3万桶/日至156.5万桶/日,低硫燃料油产量环比下降3.9万桶/日至153万桶/日。今年以来,高硫燃料油产量环比下降,低硫燃料油供应环比增加。

四、高硫燃料油裂解价差上升

2020年4月29日,高硫燃料油裂解价差(现货升贴水)环比上升1.4 BP至 75.78(+13.51)美元/吨,裂解价差处于相对低位。5月份,低硫燃料油裂解价差环比上升0.6 BP至 67.44(+19.14)美元/吨,裂解价差处于历史低位。今年以来,高硫燃料油裂解价差环比上升2.03 BP至 39.66(-15.96)美元/吨。5月,低硫燃料油裂解价差环比上升3.88 BP至