宏观调控期货价格短期或有承压

2020年4月18日,一号文件(第五章)提出“促进期货市场健康发展”,此后,我国经济进入“”规划的开端,证监会、等四部委联合印发通知,要求做好市场风险防范化解工作。一号文件显示,设立期货、证券期货等衍生品市场,完善期货市场对外,便利境外投资者参与,增强我国期货市场的国际竞争力。我国期货市场经过五年发展,已步入了国际化发展阶段。预计,在四部委联合印发的《关于推动资本市场高质量发展的意见》中,期货、证券、基金等国际化的发展将成为我国期货市场发展的必然趋势。

对于当前全球经济衰退的担忧和担心,我们认为大宗商品价格的下跌趋势将更加明显,这将加速大宗商品价格的回落。对此,海通期货黄其森表示,“经济周期低谷、通缩风险、价格下行、负利率等金融市场宽松政策有望加码,尤其是大宗商品价格下降会降低货币政策的空间。”

“金融资产定价基准”下降

我国资本市场实行了资本输出、金融资产定价基准,三档相关的资本市场债券市场衍生品合约的持仓增加,使得我国资本市场出现了不同程度的“净流出”。

具体来看,沪深300指数期货合约的持仓量同比增加50%,IF及IH合约的持仓量同比增加52%,IC合约的持仓量同比增加14%。

中国期货业协会会长洪磊指出,进入2022年,期货行业面临的主要风险点,即:一是期货市场品种质量明显提升,国内期货市场与国际接轨程度明显提高,价格发现与风险管理功能进一步增强,金融期货市场国际化水平显著提升,定价影响力日益提升,对外程度有望进一步提升。二是当前全球经济增速放缓,我国期货市场进入重要转型时期,市场波动率高企,这为大宗商品定价提供了另外一个非常有利的价格指引。三是新产品研发正逐渐取得突破,新品种上市步伐加快,市场运行质量不断提升。

对于未来的资本市场,认为,“随着市场的逐步发展和经济社会的交流与合作,投资者越来越注重金融市场投资的微观结构,这对金融市场形成了非常有利的影响,在我国,证券投资、基资以及保险投资等领域都得到了长足发展。”

“我国期货市场的‘净流出’压力渐增,需要对冲机构在大宗商品市场上的净流出压力。”进一步表示,一方面,大宗商品价格波动烈,且有较大不确定性;另一方面,经济增长面临下行压力,2022年全球经济增速可能放缓至1.9%。

针对这一局面,表示,“伴随着中国经济增长放缓,今年资本市场的主要风险点之一就是期货市场的国际化。大宗商品期货市场的国际化是要把中国定价权提升到一个新的高度,这为我国期货市场实现国际化奠定了坚实的基础。”

而在他看来,“期现联动”的策略在推动国内期货市场创新发展中起到了至关重要的作用。首先,品种供给需要从近远月品种逐步增加,合约也随之活跃。可以看到,国内三大商品交易所以及大连商品交易所先后上市了棕榈油、玉米、铁矿石、原油、20号胶等国际化品种。另一方面,产品质量也得到重视。随着中国经济增速放缓,大宗商品的供应需求增长速度放缓。目前,铁矿石期货国际化以来,国际化程度不断提高,这为我国大宗商品市场的发展提供了较好的