最新沪锌期货价格变化趋势

(一) 国际期货市场与国内现货市场存在联动性,升贴水走势与锌价走势呈正相关关系。

1、现货市场的升贴水。当期锌期货价格高于现货价格时,升贴水就会相应地出现,这就为锌价下跌提供了有力的支持。一般来说,升贴水与现货升贴水呈现一定的负相关关系。当现货升贴水逐渐缩小时,现货锌价下跌会有一定的支撑。

2、锌价的升贴水。锌价下跌时,升贴水形成一定的阻力,如现货锌价格下跌时,升贴水就会呈现出一定的收缩。升贴水的形成会带动锌价的下跌,为锌价上涨提供一定的支撑。

(二) 影响国内锌价走势的因素。

1、国内锌市供应充足。锌矿供应增量主要来自于国内,在有色金属行业大量过剩背景下,国内锌矿产能不断减少,锌矿价格大幅下跌。2016年锌矿供应过剩的局面有所缓解,但锌矿价格仍然持续走低,且自2016年起冶炼厂产量逐渐回升。受锌矿产量上升的影响,2016年国内锌矿产量大幅增加,锌矿供应料将增加。

2、内外比价升水。LME锌期货价格当日接近于-15美元/吨,这说明锌市场供求关系趋于平衡。国内现货市场的升贴水收盘时滞涨的现象已经出现,一旦价差扩大,LME锌价将会进一步走低。

3、进出口量的变化。当国际国内锌矿供应趋紧时,国内锌矿供给有望增加,这将有助于国内锌矿供给增加,从而抬升锌价。同时国外市场锌矿产量增加,锌矿、锌矿供应紧缺格局将出现改善,从而带动国内锌价上涨。

(三) 总结。伦敦金属交易所锌库存自2015年年底以来已累积了超过3万吨,可流通库存在经历了2015年年初的库存快速下滑之后已基本恢复到正常水平。自2015年年初以来,全球锌市供给不足持续,库存过剩状况不断加,进而影响了锌价的上涨。而随着锌矿供应逐渐增多,国内锌矿供应有望恢复。另外,国内市场还需要关注LME锌库存持续减少对国内锌价的影响。

锌价上涨逻辑仍在于供给侧,加上中国货币政策在2016年稳健中性,使得中国锌矿产出有望从2016年四季度开始增加,这将利于锌价走高。但目前市场已对于美联储加息预期开始出现分歧,因而使得目前锌价存在回调压力。而锌矿供给过剩也将加国内锌矿供给的不稳定。

二、锌期货的基本面逻辑

锌的基本面是价格,因此在价格走势上,期货也受一定影响。供需方面,去年下半年国内锌锭累库主要集中于冶炼厂检修,随着锌锭逐渐累库,加上前期锌价下跌过程中冶炼厂利润趋薄,导致部分锌冶炼厂生产意愿降低,因此使得国内供应偏紧格局没有出现改善,对于锌价而言,供给短缺仍将是支撑价格走高的因素之一。而在需求端,房地产和汽车行业的销售持续低迷,导致目前国内镀锌消费开始下降,因此供给端的支撑仍在,价格也将继续呈现上行的趋势。

三、锌期货的基本面逻辑

2016年锌矿供应趋紧,而中国市场需求依旧较好,但是在环保等方面出现了一些其他不利因素,同时,锌矿进口趋紧也造成了中国锌矿产出的不足