持仓量期货观点:市场悲观情绪增加,铜价回调

信息分析:

(1)昨日沪铜主力合约CU1601全天震荡微跌,收盘价为49670元/吨,较前一交易日下跌55元/吨,日

内跌幅有所收窄。

(2)据海关数据显示,2020年5月中国进口精炼铜(包含铜精矿)17.51万吨,同比下滑2.9%,

同比下滑14.9%;2020年5月中国未锻轧铜及铜材进口49.41万吨,

同比增加0.9%,环比下滑15.7%。

(3)现货方面,上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水50

元/吨,平水铜成交价格49340-49440元/吨。

(4)中国汽车流通协会周四发布,2020年5月中国汽车经销商库存预警指数为

116.7,较上月上升3.8个百分点。

逻辑:今日铜价窄幅震荡,沪铜期价有所回调,但当前冶炼厂仍处高位,

低利润、低库存等令冶炼厂增加产出预期,叠加经济数据表现良好,预计铜价震荡偏强。

而广东地区检修导致的供应收紧将继续支撑铜价,短期铜价呈现出一定的

反弹,一方面,美元指数走弱支撑,另一方面,全球铜矿产量持续增加,全球铜需求

进入回升通道,且消费较为乐观。另外,国内5月汽车产销同比增幅均值高

高,且产销两旺,将继续提振有色金属需求,同时,从中长期看,

国内精铜供应相对偏紧,且海外经济复苏,有色需求向好,都将

提振有色金属需求,总体而言,铜价震荡偏强,操作上,前期多单继续持有。

风险因素:变动超预期;宏观情绪明显变动;中美关系紧张;中美关系紧张;股市震荡

震荡

铝

铝观点:累库压力仍存,沪铝暂无“近强远弱”格局

(1)LME铝最新库存为237650吨,较上一交易日减少1525吨;上期所铝仓单99525吨,较上一交易日增加1220吨。

(2)现货方面,上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14660-14680元/

吨之间,现货升水小幅收窄,但成交较弱。

(3)5月25日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区11.1万吨,无锡地区

4.2万吨,杭州地区4.7万吨,南海地区17.5万吨,天津11.2万吨,临沂0.4万吨,重庆1.3万吨,消费地铝锭库存合计39.6万吨,

较前一交易日增加0.4万吨。

(4)据SMM统计,5月26日,上海、无锡及杭州市场现货成交价集中于14660-14780元/

吨之间,现货升水平稳,现货升水继续小幅下调。

(5)据数据,中国2020年5月出口1111万吨,同比下降2%,环比增长1.7%。2020年

累计出口107万吨,同比增长17%,环比增长1%,1-5月累计出口533万吨,同比增长

11.2%。

逻辑:周二