期货升水贴水(期货升水贴水对股指现货的影响):基差收敛情况下,三大期指的现货表现活跃,尤其是IF、IC主力合约升水逐步走弱。

今年以来,由于市场对经济和金融等多个因素的担忧,对大宗商品市场呈现出较大的贴水结构,现货贴水逐步走弱,因此在市场担心经济或金融市场出现下行压力时,股票市场更倾向于投机。今年以来,沪深300指数较上一年度的平均贴水35.76点,为2012年以来的最高水平。沪深300指数年初以来的平均值为369.25点,较上年的109.76点大幅回落至147.96点。期指中,IF和IH的贴水幅度分别为117.80点和92.27点,为上市以来的最高水平。

近期的贴水结构,显示出期指市场整体在对经济和金融因素预期之中,现货市场已经成为了投资者的关注点,市场信心在不断加强。在本周一,国家统计局公布的数据显示,1—2月,全国规模以上工业企业实现利润总额21473.6亿元,同比增长11.2%。

在近两周,央行连续回笼的量,对于股市的压力开始减弱。但由于周一有10年期美债收益率的利好,这个利好影响也已减弱。截至3月5日,10年期美债收益率报收3.30%,处于近三年以来的最高水平。由于我国经济状况的改善,股市也在不断走高,股指周一也大涨,但从成交量来看,市场人气低迷,对期指的影响也有限。

近期市场也看到了一线城市房价的抬头,这是否意味着中期房地产市场出现分化,资金的回流迹象明显。所公布的数据显示,截至3月5日,沪深300指数期货成交量约为24.6万手,较上一交易日减少25.4万手,较去年同期增加 28.8万手。从绝对价格指数来看,近期三大股指期货的贴水幅度基本收窄,从前一周的520点附近到周二的670点左右,由于贴水幅度远低于2018年以来的最小值,所以这种胶着状态可以维持很长时间。但是,当前我国“三地商品房”库存 7.83 万吨,环比下降 4.2%,同比去年同期增加 67.5 万吨,这与房地产市场的表现相矛盾。

在二季度,货币政策边际收紧的力度较大。在全球经济复苏的背景下,国内经济保持了平稳,实体经济的稳健。而近期的国家维稳,以及货币政策连续的放松,一方面是缓解市场对于经济下行压力的担忧,同时也是维护了投资者信心。而央行下调LPR,可以预期央行未来将实施定向宽松,加之国内有“强监管”的基础,不排除央行将在短期内扭转“大放水”的状态,但调控措施力度较为有限。

综合来看,利好的影响或将消失,制约期指向上的趋势,而期指走势或将维持在高位,整体看是偏震荡格局。

技术面上看,期指上涨动能已经逐步减弱,走势呈现震荡下行。从目前来看,上涨动能已经逐渐减弱,短期虽然多空因素交错,但多头氛围明显,期指不排除仍有下跌空间,因此大趋势看期指仍有下跌空间。

周二期指早盘小幅震荡,截至收盘,IF1508下跌0.27%,IH1508下跌0.24