锌合金期货价格(锌金属期货)在前一交易日下跌10元/吨至1,295元/吨,从1,732元/吨上涨至1,7175元/吨,涨幅为0.26%。从主力合约来看,1601,最高点2,658元/吨,最低点21,63元/吨,收盘价为21,1175元/吨,上涨了1.02%。

本周锌价大幅上涨主要有三方面的原因:一是中国经济数据表现良好,市场预计美联储将在12月加息,美元指数小幅走弱。二是市场预计澳洲将取消加息,市场预计澳洲经济料加速增长。三是印尼将提高出口税,这可能进一步加国内锌锭的供应压力。

具体来说,宏观经济数据显示,1月国内CPI同比增长5.9%,环比下降0.2%,降幅较上月扩大0.4个百分点。这说明国内生产生产者价格上涨,对原材料价格上涨有“助推”作用,但是政策调控尚在。1月国内工业生产、投资和消费增长数据也都明显回落。综合分析,2015年全年国内经济增速可能是7%左右,如果经济好转,PPI还将上升。

从历史数据来看,2008年全球金融危机的时候,锌锭价格出现过两个连续下跌,2008年铜、铝、锌、镍、铂金、银、铁矿石都出现过较大幅度的反弹。2014年铜、铝、锌价格分别在1-8月大幅下跌16%、12%、9%。当前全球都面临较大的去库存压力,国内企业整体库存处于历史低位,去库存压力较大,因此国际铜、铝价格都有一定的反弹。国内方面,经济数据表现良好,需求增加预期较强,锌锭价格整体偏强运行。

从基本面来看,当前锌的供需格局仍然较为紧缺。不过,1月全球锌锭库存下滑幅度较小,较去年同期下滑20%,为-255万吨,国内铅锭库存下滑空间较小,即使是国外、国内,也是如此。目前全球锌锭库存的下降主要是由于国内冶炼厂减产检修,另外,LME锌库存从去年年底的4个月低位开始稳步增加,虽然还有2个月的去库存过程,但基本上已经很大程度上缓解了国内的供需矛盾。锌锭的库存增速较快,国内现货显然不看好。

从国内的情况来看,在近期锌价持续走高的过程中,炼厂检修增多,而国内锌锭社会库存也有所下降。目前国内锌锭库存较年初下降了30%左右,库存相对去年也下降了约60%,国内锌锭库存累积的去库存压力较大,锌价有进一步上涨的空间。

由于锌价近期的表现,上半年涨幅超过了9%,下游镀锌利润进一步提升,从而使得镀锌的消费量大增。同时,2016年1-6月的镀锌累计产量较去年同期增加了42万吨,同比增加60%。从高频数据来看,镀锌的需求量大幅增加,在很大程度上是下游补库所致。另外,从锌的库存变化来看,上半年铅锭库存下降幅度相对较小,总体库存水平仍然较去年同期低。

锌价的反弹,虽然是因为LME锌库存不断下降,锌锭库存持续上升,加上近月国内现货升水的走强,锌价有望进一步走高。同时,由于锌价从4月初到5月底上涨了接近20%,有望进一步走高。

4月锌价的强势