期货权证价值分析模型(期权价值评估模型)

权证价格曲线分析

分析

权证价格的形状由四个部分组成,首先是融资买空与融券卖空的折价率,其次是到期波动率和隐含波动率。由于定价方式的不同,导致权证价格的贴现情况有一定差异,因此运用方法也就存在较大差异。

风险因素

权证的行权价格的确定方式有三种:一是行权价、二是剩余权证、三是失效权证。在这三种行权价之上,不应该只有权证才行权,行权价格的确定需要对市场行情的敏感度和期权行权效率有较大的要求。例如,当市场行情较好的时候,看涨期权行权价格会高于行权价格,而看跌期权也会高于行权价格,因为市场行情好,看跌期权的行权价格将高于行权价格,反之则可能低于行权价格。

根据行权价与权利金的比例不同,可以将权利金比例降低到较低的水平,以获得更大的行权收益。比如,权证价格为0.001元,行权价为0.045元,权利金为62.7元。也就是说,权证的行权价格等于(15.000-62.2)÷0.245(每股权利金)=0.001元,行权价格等于(0.045-0.05)÷0.245(每股权利金)=0.033元。

在实际操作中,权证交易的行权价格就是以下四个层次:1.行权价格=权利金,这个权利金就是权利金的计算方式;2.剩余权证;3.PB价格;4.期权定价。