期货的熔断机制 股指期货熔断机制(以下简称熔断机制): 自1988年7月1日起正式实施。其目的在于通过引入保证金制度、强行平仓制度等手段,来控制市场风险,同时使期货价格发现和集中交易减少了市场的投机行为,起到稳定和维持股市的功能。 自1991年7月1日起,包括了对期货合约在交易所(以下简称所)和期货经纪公司(以下简称经纪公司)上市交易的有关规定。 从2004年1月1日起, 恢复股指期货交易和结算,恢复交易和交割, 期货合约的涨跌停板幅度恢复到正常的交易价格的10%。 熔断机制就是指在这个交易日内,如果不进行交易,则采用暂停交易的方式。当沪深300指数跌幅达到一定程度时,交易所将暂停交易一段时间,或者按照一定的暂停程度来临时暂停交易一段时间。恢复交易后,两个交易日内的涨跌幅将恢复至正常范围,从而避免了因价格大幅波动而造成的严重风险。 熔断机制的特点决定了在最后的交易日,如果股指期货出现大幅波动,至少有四个熔断点,而且价格波动达到熔断价格的130%,甚至可能触及到熔断价格的80%。

二、熔断机制

熔断机制的特点决定了期货市场在现货市场中的交易制度是将价格波动限制在一定幅度之内,并且在其他条件不变的情况下,熔断机制可以按照一定程度来实施。当期货市场价格出现烈波动时,则不能实施熔断机制。

(一)现货市场熔断机制是指现货市场实行价格涨跌幅度限制,在现货市场的涨跌幅度规定范围内,现货市场熔断价的幅度不得超过熔断价的幅度。

(二)现货市场熔断机制的实施为现货市场引入了连续竞价,现货市场熔断范围由最近的上海期货交易所(以下简称上期所)和期货交易所(以下简称所)自行决定。

(三)现货市场熔断机制的实施有利于现货市场更好地了解期货和衍生品的市场风险状况,使期货市场能够更好地发挥避险功能,从而稳定现货市场的交易。

三、期货和衍生品的合约标的物的选择

(一)期货合约标的物的选择

1. 现货交易

现货交易是现货交易的基本内容,一般由双方签订现货合同来进行。如果是现货交易的话,那么期货交易必须要签订一份合同,由于期货交易是由双方都要签订一份合约,所以合同上不一定要“实物交割”,只是用来支付保证金的。所以,在现货交易中,如果是买方,可以选择合约到期之前进行实物交割。如果是卖方,可以选择合约到期之后,进行实物交割。

2. 衍生品的选择

商品期货和期权是标准化合约,如同任何一种金融资产、任何一种金融产品的对应标的物的期货合约一样,只是有其相应的几个特点,分别是有不同的价格波动率、价格涨跌幅度以及波动幅度。

3. 期权的期权交易中,买入期权的一方的盈利只能抵补另一方的损。因此,期权交易中的不确定性,最终会体现在期权行权价的波动率和方向上。例如,同样是买方,卖出认购期权的一方损最大,必定会导致期权的行权价波动率高于买入认购期权的一方,那风险最大的就是期货价格的涨跌幅度。

4. 期权的合约到期日

期货交易中,买入认购期权