豆粕1909 豆粕期货1909合约行情下跌主要来自于两方面的影响:一是美豆播种进度快于往年,中美贸易谈判未取得实质性进展,预计后续继续拖累国内市场;二是国内豆粕供应仍相对偏紧,目前市场预期偏紧,现货价格上涨支撑豆粕价格。但考虑到美国新豆生长进度及全球贸易战有望改善,不排除美豆新作结转库存有可能减少的可能,国内市场或面临豆粕供应偏紧的局面。

基本面方面,从主产区的豆粕市场来看,在2018年12月中旬开始,北美地区遭受持续的持续的降雨天气,部分地区甚至出现罕见的降雪天气,这对大豆作物生长造成一定影响,因而大豆生长情况或将成为市场关注焦点。而根据对北非大豆主产区的阿根廷大豆产量数据,美豆新作种植进度也仅是在7月中旬出现较大降雪,但整体状况仍然良好。美豆新作种植进度已经高达87%,与去年同期进度持平,且去年种植进度远高于去年,这在一定程度上缓解了后期美豆产量的压力。整体来看,虽然今年大豆种植进度有较大幅度的提升,但仍然不及往年同期。

美国大豆进入生长关键期,未来降雨或仍将给美豆生长带来影响,且目前市场普遍预期美国大豆将在8月末进入结荚期,如果下周天气持续干燥,美豆优良率将再度提高。在此背景下,美豆今年种植面积有望创纪录,产量将成为豆类市场利空的重要因素。由于美豆目前正值播种期,播种进度及优良率将成为美豆市场上空头的重要题材。预计未来10—11月美豆主产区天气将比较平稳,总体较好,但仍需关注美豆单产、单产及产量的情况。

近期,国内大豆现货价格继续弱势运行。从美国农业部公布的2018/2019年度大豆供需报告来看,2018/2019年度美国大豆产量为38.24亿蒲式耳,较上月预测调低了1亿蒲式耳,这也是连续第三年下降,低于上月预测的33.3亿蒲式耳。虽然今年大豆压榨量为7230万吨,比上年提高7%,但比去年同期下降了10%。因此,2018/2019年度美国大豆期末库存下调了1亿蒲式耳,为4.3亿蒲式耳,相比之下,2017/2018年度为3.7亿蒲式耳。美豆收割面积预计为8430万英亩,略高于去年的8310万英亩,这使得期末库存下调了4亿蒲式耳。美豆供需报告整体利空,但美豆新作产量、单产及期末库存均不理想。

在新作种植的天气炒作中,中国菜籽进口或将成为常态,而国产菜籽供给受大豆影响较大。受美豆的影响,在市场对中美贸易摩擦的预期下,中加菜籽种植面积预计出现下降,这也是国内菜籽种植面积减少的原因之一。但从数据上来看,2017/2018年度油菜籽减产已经为菜籽市场带来一定的利多影响。从历史数据来看,自2017/2018年度以来,中加油菜籽的减产均有10—15%,这会导致全球菜籽和菜籽产量出现下降,甚至出现新的减产。预计后期菜籽价格仍然有上涨空间。

另外,南美天气改善,新季油菜籽收割也出现一定的产量,后期产量也将增加,这将会对美豆价格形成压制。此外,USDA将美豆新作的种植面积预期调低至8670万英亩,而上年度种植面积预计为8700万英亩,这使得全球大豆供需基本面偏空,